美國經濟陷入衰退

2001年1月20日，小布什在宣誓就職時，表現出滿臉的幸福。盡管他在民眾投票中輸給了阿爾·戈爾，并在佛羅里達州經歷了令人心碎的重新計票，他還是最終贏得了大選。在目所能及的范圍內，他繼承了蓬勃發展的經濟和不斷增長的財政盈余。

他的周圍都是老共和黨人，其中許多人以前曾為他的父親工作過。作為第一位獲得MBA學位的總統，他任命的內閣中來自企業的首席執行官數量比任何前任總統都多，包括副總統迪克·切尼、國防部部長唐納德·拉姆斯菲爾德和財政部部長保羅·奧尼爾。他立即著手實施一項雄心勃勃的保守派議程。

然而，小布什的運氣很快就用完了。他的總統任期受到一系列經濟危機的困擾：安然公司倒閉；2001年9月11日之后出現嚴重經濟衰退，這次衰退徹底抹殺了財政盈余，并造成了赤字節節攀升；“中國沖擊”；當然還有全球金融危機。

比爾·克林頓的“通往21世紀的橋梁”所連接的遠方，比任何人想象的都要危險得多。安然公司和其他幾家公司的倒閉，引起了人們對美國監管制度健全性的嚴重質疑。20世紀90年代，安然公司是美國最大的能源公司，狂熱地投資了從污水處理廠到光纜生產等一系列令人眼花繚亂的業務。

麥肯錫公司和哈佛商學院對這家公司的“輕資產”管理方式贊譽有加，這讓這家公司揚揚自得。安然公司一直積極利用金融煉金術，以盡可能好的方式展示其業績。隨著輕資產模式泡沫的破裂，煉金術變成了欺詐，該公司以《侏羅紀公園》電影里的迅猛龍命名其表外記賬工具，試圖隱藏虧損，試圖通過一系列會計手段掩蓋不好的業績表現。

其他公司也遇到了類似的問題，金融欺詐導致過度擴張，再加上掩蓋，所有這些都是為了欺騙投資者。政策制定者擔心公司越來越善于利用分拆、謠言和會計技巧來粉飾它們的業績。2002年7月，小布什簽署了自20世紀30年代以來意義最深遠的公司治理改革法案，即《薩班斯－奧克斯利法案》，收緊了公司審計和公司賬戶報告的規則，最重要的是，迫使公司管理層對錯誤承擔更多責任。

自珍珠港事件以來，“9·11”恐怖襲擊事件對美國社會產生了有史以來最大的震撼。這次恐怖襲擊引發了巨大的軍事反應，，美國人侵阿富汗洋最終人侵伊拉克，還迫使當地政府投人大量資源來防止未來的恐怖襲擊。這些戰爭造成了經濟和戰略發展問題。經濟急劇收縮，通貨膨脹率下降到1.1%，并有進一步下行的危險。

在“911”恐怖襲擊事件發生之前，政策制定者就已經擔心美國可能會進入自20世紀90年代以來困擾日本的通貨緊縮和低增長周期。現在他們有了額外的擔憂賣全球貿易體系將在潛在的恐怖襲擊威脅以及防止此類襲擊重現的壓力下陷入困境。美國與其盟國（特別是法國）之間在關于人侵伊拉克的問題上產生了激烈沖突，讓全球貿易秩序都受到了威脅。

中國造成的沖擊使美國的社會情緒普遍低落。從20世紀70年代末開始，在鄧小平的領導下，，中國政府和共產黨發揮主導作用，共同創造了一個經濟奇跡，1980-2010年，中國經濟以年均10.1%的增長率增長。中國不僅成為世界上最大的勞動密集型產品（如玩具、服裝和電子產品）的生產國，而且是世界上最受歡迎的跨國企業新設分支機構的目的地。

中國在世界出口中的份額從1980年的1%增至2002年的5%,到2015年進一步增至14%.中國超越墨西哥和日本，成為美國最大的廉價進口供應國。中國的增長讓美國喜憂參半：中國向美國消費者提供了大量廉價消費品，但同時許多美國工人喪失了工作機會。

戴維·奧托爾、戴維·多恩和戈登·漢森計算出，從中國進口的產品解釋了1990-2007年美國制造業就業人數下降21%的原因一這段時期，美國減少了150萬個就業崗位。特別是美國在2001年決定與中國建立正常貿易關系之后，來自中國的進口額激增，制造業就業人數異常大幅下降。

這些失業集中在低技能工人身上，他們在未來幾乎沒有機會獲得同等薪資的工作：例如，服裝行業在1995-2005年失去了約50萬個工作崗位。中國帶來的不僅是商業挑戰，而且是一場關乎存亡的挑戰。

2010年，中國成為世界第二大經濟體。20世紀60-70年代，日本和德國的崛起已經動搖了美國的根基，但這是美國第一次面臨來自大國的挑戰。美國人有理由擔心21世紀將是中國的世紀，就像20世紀是美國的世紀一樣。

鄧小平推行改革開放政策后，中國經濟活動激增，同時伴生出驚人的經濟釋放效應，這種自由釋放在1989-2002年長期持續。在老布什和克林頓努力控制住聯邦預算赤字后，小布什再次允許聯邦預算赤字增長，這增加了美國的麻煩。

小布什上臺后決心兌現他的兩項偉大的選舉承諾，但這兩項承諾其實自相矛盾：他希望減稅，以證明他是一個“富有同情心的保守派”，愿意利用政府權力照顧窮人。他為自己的第一輪減稅辯護，理由是美國經濟正在產生充分的財政盈余，政府不會濫用這一盈余，只能把它返還給人民（“我知道如果你把餅干留在盤子里，它們總是會被吃掉”）。

此外，白宮管理和預算辦公室、國會預算辦公室和美聯儲都一致認為，財政盈余的情況將會無限期地持續下去，暗示美國最終可以還清所有國債。美聯儲成立了一個工作組，以便在我們取消國債這一對貨幣政策至關重要的工具時，可以尋找到替代證券。對世界貿易中心的襲擊終結了該局面。

“9·11”恐怖襲擊事件發生之后，小布什證明了第二輪減稅的合理性，理由是美國需要一次財政刺激來推動經濟再次發展。他將減稅和一把“富有同情心”的支出計劃花束結合在一起，使他成為繼得克薩斯州林登·約翰遜之后最大的財政支出者。這項最不幸的決策發生在2003年，當時它將醫療保險覆蓋范圍擴張到處方藥，這是該計劃歷史上最昂貴的擴張。

這一擴張不僅沒有資金支持，而且不論退休人員的收入如何，對所有退休人員一視同仁。國會高興地加入了揮霍的大軍：由于政客拼命用公共資金購買選票，所以“專項撥款”（國會議員為他們的個人圖謀指定的支出）的總數從1996年的3023項增至2005年的近16000項。

小布什還在一系列政府支出計劃中加入了“有權社會”的概念。2002年6月，他宣布了一項計劃（“美國夢藍圖”），讓低收入人群更容易買房，從而為房地產市場注入了更多的泡沫。電子狂熱追求美國夢的后果是給美國人帶來了噩夢。

2008年9月15日，周一，凌晨1點43分，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產，引發了大蕭條以來最大的金融危機，某種程度上也是人類有史以來最大的金融危機。即使在1929年股市危機最嚴重的時候，盡管利率一度飆升至20%，短期拆借市場也還是能夠運轉的。

雷曼兄弟倒閉后的幾個小時內，貨幣市場共同基金出現了擠兌，在危機爆發的前一夜，人們都還認為這些基金幾乎沒有風險。幾天之內，為金融和非金融公司提供信貸的核心融資市場幾乎全部陷人困境，全球經濟嚴重萎縮。一個經過幾十年精心開發和不懈微調才形成的金融監管體系徹底潰敗。

雷曼兄弟根植于內戰前的南方棉花經濟：該銀行的創始人亨利、伊曼紐爾和邁耶是巴伐利亞移民，他們靠貸款給棉花種植者和自行開展棉花交易發了財。該銀行逐步把業務拓展到其他商品領域，然后在1900年之后轉型為一家投資銀行，主要開展美國新興產業所需的金融業務，尤其是J.P.摩根以及和摩根同時期的主流白人社會群體認為太粗俗而懶得過問的產業，如電影業和零售業。

雷曼家族也成了紐約政治機構的固定成員：邁耶的兒子赫伯特·雷曼在羅斯?？偨y任期內擔任紐約州州長。該銀行在20世紀80-90年代經歷了一段比較艱難的發展時期。1984年，美國運通收購了該公司，并將其與零售經紀公司希爾森合并，創建了希爾森-雷曼／美國運通公司（該公司隨后又與E.F.赫頓公司合并，組建了希爾森-雷曼-赫頓公司）。

1990年，美國運通最終無法理順這種功能紊亂的組合，放棄了讓它正常運作的努力，從原有的混合體中剝離了這家投資銀行，并賦予其原有的名字。這成就了該公司歷史上最具活力的時代。