1973年中國香港股災

1973年股災暴發前，有兩件事情將群眾的熱情推高至頂點。

1，匯豐銀行宣布高配送：每股派3塊5的股息及5股送1股。同時，將1股拆成10股細股。

2，港府透露，計劃興建地下鐵路。

背景介紹

1972年，借著中美會談，尼克松訪華、中日邦交正常化、中（西）德建交、中英關系改善的國際大背景，香港股市萬馬奔騰，高潮迭起。1973年，越南戰爭停火，港府宣布興建地鐵，各公司相繼派息并大送紅利，加之西方金融繼續動蕩，香港股市更加狂熱，宛若遍地黃金。1969年至1972年短短4年，恒生指數最高猛升7倍，成交量狂飚16倍。在“只要股票不要鈔票”的觀念刺激下，香港市民一窩蜂搶購股票，一路高歌的股價遠遠脫離了公司的實際盈利水平，經濟及社會的發展，以至于制度上的創新和變革都被忽略了。

被挑起來的尋金美夢引發的股市狂潮幾乎淹沒了一切。由于交頭過分活躍，有交易所甚至疲于應付而被迫宣布壓縮交易時間。在股市炒得熱火朝天時，批評眾多企業在股市“一擁而上”、力勸大家警惕市場風險的文章接連不斷，就連匯豐銀行主席也公開呼吁小心股市過度投機，可這樣的聲音沒有人聽得進去。據當年的報紙報道，港府曾印制了諸如《購買股票須知》之類的冊子，放在銀行或證券交易所，免費派發，可誤信“買股可以致富”的股民埋首炒股，那些小冊子與灰塵相伴多日后被無奈收回。

如脫韁野馬般暴漲的股市并未能與經濟因素相契合，行情過急、過劇、過濫的膨脹與擴張，終于樂極生悲，釀成股災。從1973年3月至9月中旬，恒生指數從1700多點跌至500多點，一些炙手可熱的藍籌股，最低限度跌去了七成半，次年，中東石油危機爆發，美國、西德、日本猝不及防陷入戰后最嚴重的經濟衰退，西方各國股市一瀉千里，覆巢之下，香港焉有完卵？恒生指數在上年狂跌75%之后再跌60%！

處境最糟的總是接到最后一棒的散戶。因為先前差不多所有參與買賣股票的人都能獲利，所以就有人辭去工作全心全意投入股市，不少人簡直如癡如醉，樂而忘返，當市場突然翻臉大跌，興高采烈的人們頓時呆若木雞，部分人一夜變瘋，有的因突然失去所有財產而走上自殺自毀之路。

在一浪接一浪的炒買炒賣、企業倒閉、停牌和合并浪潮下，一向信奉不干預市場的港英政府立法局在1974年通過了《1974年證券條例》、《1974年保障投資者條例》。同年4月及8月，香港先后成立了證券登記公司總會、證券交易所賠償基金，期待以此撥亂反正，恢復市場秩序。

成立

1969年由李福兆先生牽頭的一群華資經紀暗中籌備一間華人的股票交易市場遠東交易所（The Far East Exchange Limited），并于12月17日開業，由此開始了普通市民參與證券及股票買賣，當時恒生指數于12月29日創下160.05當年新高，其后股市節節上升，1971年9月20日創下406.32新高位，不足兩年上升1.5倍。

其后兩間以華人為主要對象的交易所先后成立，1971年3月15日由當時的金銀業貿易場理事長胡漢輝等倡議的金銀證券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開業，1972年1月5日由陳普芬等人創辦的九龍證券交易所（The Kowloon Stock Exchange Limited）成立，1970年1月20日由新界領袖陳日新創辦的亞洲證券交易所在香港注冊成立，并計劃在1973年2月18日正式開業。為了阻止更多的證券交易所成立，政府公布《1973年證券交易所管制條例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經營未經認可的交易所之人士及抑制證券交易所之增加。至此四會并存的局面形成，并維持至1986年四會合并為止。可見當年證券及股票市場發展之熾熱。

“置地飲牛奶”事件

恒生指數由406.32調整至1972年1月27日的323.95后，繼續扶搖直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年時間上升1.6倍，其間多種現時的藍籌地產公司上市，值得一提的是華資地產五虎即長江實業、新鴻基地產、恒隆地產、合和實業、大昌地產。當中以長江實業及新鴻基地產發展最為遠大，前者后來多次挑戰英資地位，后者超越置地成為全港最大型地產公司。

1972年10月30日發生香港開埠以來最大規模的收購戰：英資置地與牛奶公司主席周錫年爵士及華資地產商華懋王德輝爭奪牛奶公司控制權，即所謂“置地飲牛奶”事件：置地以兩股面值五元現金，交換牛奶股東手上一股面值七元五角的股份，雙方于報章上作出廣告戰，一時成為市場焦點。

市上又有傳外資利獲家集團利用香港市民對股市的認識不足，作出財技在市場制造炒風，即所謂“過江龍飽食遠揚”事件。而由于當時對于公司上市監管不足，大量空殼公司上市混水摸魚，最典型例子莫過于有“香港黐線”（“黐線”粵語中即是“神經病”的意思）之稱的香港天線及同等人創辦的香港電腦上市。

深遠影響

進入1973年，市場繼續瘋狂，于3月9日高見1774.96，于三個月內再上升1.1倍，政府為冷卻股市，曾出動到消防員以消防條例禁止股民進入華人行買賣股票，即所謂的“消防員到交易所救火”。同時市場出現一些如“魚翅撈飯”、股民辭工全職炒股、“鮑魚煲粥”、“用老鼠斑制魚蛋”、“用大牛（港幣500元鈔票）點煙”等瘋狂現象，而牛奶收購戰進入高潮，置地利用股民對股市知識缺乏，宣布一送五紅股，當年股民沒有“除息”、“除權”的概念，不知送紅股實乃數字游戲，爭相搶購，加上當年股票過戶需時，凍結大量置地股份造成市場假象，曾經由12元，炒至歷史新高67元。當置地除權時股價調整至六份之一，再加上市場出現假冒合和實業股票，擔心所持股票成為廢紙引起市場恐慌。4月4日稅務局突然在各大報章刊登“買賣股票之盈利須納資本增值稅”，人心更加不安。

踏入1974年中東發生石油危機，香港實施燈火管制，和記洋行受到股災波及，由高點44元，下跌至1元多，1975年9月，和記國際召開股東大會，董事局要求股東供股以解除公司的財政危機，但被匯豐銀行所代表的股東所否決，而債權人則正循法律途徑要求清盤。在無可選擇的情況下，董事局被迫接受匯豐銀行的建議，由匯豐銀行注資1.5億港元收購和記國際33.65%控股權，匯豐銀行成為和記國際的大股東，由“公司醫生”的韋理（W.R.A.Wyllie）入主整頓。

1974年12月10日恒生指數下跌至150.11，跌幅達91.54%，只及1969年時的水平，而1774.96的高位則要待1981年7月17日的1810才略為打破，其后再跌回其下，要待1986年四會合并及推出恒生指數期貨及引入外資經紀行才正式站穩其上。不料翌年再爆發股災，恒指于1987年10月19日和26日共急瀉33.33%，復見1894點，最后要到1990年打破4000點以及于1993年12月穿破10000點才穩定上升至1997年的16000點之上。

具體數據

一，事件

1973年股災暴發前，有兩件事情將群眾的熱情推高至頂點。

1，匯豐銀行宣布高配送：每股派3塊5的股息及5股送1股。同時，將1股拆成10股細股。

2，港府透露，計劃興建地下鐵路。

二，成交量

1973年1--3月的成交量分別為94.49億，95.43億，94.93億，全季成交284.85億。

比1971年全年成交量（147.93億）高一倍，相當于1972年全年成交量（437.58億）的70%

三，頂點

1973年3月9日（周五），沒有特別的利好，也沒有什么顯著的資金涌入，指數卻飆升至1774.96點的歷史高點。

同時，單日成交達6.19億，相當于比平時正常的成交量高了30%左右。

而下一個交易日，3月11日（周一）的成交量，又回落至4.9億。

四，時間

1973年3月見頂，至1974年12月150點見底，歷時21個月。

其中，僅在下跌14個月時，即1974年5月，出現過一次象樣的反彈，從5月1日的290點反彈至6月14日的466點。